沥青涨势难言结束

  3月初,沥青期货冲高回落,价格一度逼近3500元/吨,创出年内新高。从目前的情况来看,沥青价格的涨势可能仍未结束,后市还有上行的空间。

  原油区间振荡

  进入3月,国际原油价格仍然维持在55美元/桶上方,国内INE原油期货表现相对弱势,受到汇率、中美经贸磋商等外部因素的影响。

  OPEC+坚持减产且态度坚定,美国原油产量保持高位,但从活跃钻井数的变动来看,产量增速在边际放缓。委内瑞拉原油产量继续萎缩。伊朗原油出口的豁免期限逐渐临近,后续如何演变还需观察。原油供应端对价格形成支撑。

  近期一些经济数据显示美国经济增速有放缓迹象,引发需求担忧。但经济放缓迹象有可能延缓美联储加息步伐,以保持经济增长相对平稳。需求端对油价支撑有限。

  需求有望逐渐释放

  本周,李总理在作政府工作报告时明确指出,要“紧扣国家发展战略,加快实施一批重点项目。完成铁路投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元,再开工一批重大水利工程,加快川藏铁路规划建设,加大城际交通、物流、市政、灾害防治、民用和通用航空等基础设施投资力度,加强新一代信息基础设施建设”。

  当前,国内经济面临下行压力,政策的“逆周期调节”意图明显,加大基建投资有利于稳定国内有效需求,为经济平稳运行提供有力支撑。

  前期天气因素影响南方部分地区的道路施工,但天气并不会改变沥青需求。随着天气逐渐好转,沥青需求有望释放。

  供应端成本提升

  近期,国际重质油市场出现供应趋紧局面。

  加拿大阿尔伯塔省在1月份宣布减少原油与沥青的产量,减产幅度达32.5万桶/日。到了2月,随着库存下降,阿尔伯塔省开始允许生产商增加产量,大概增加了7.5万桶/日,实际仍处于减产状态。

  美国扩大对委内瑞拉的制裁导致委内瑞拉原油生产雪上加霜。中燃油公布的3月份马瑞原油结算价对WTI的升贴水涨至7.84美元/桶,较2月份上涨2.8美元/桶。国内沥青生产成本显著提升,对价格产生支撑。

  综上所述,当前原油价格在OPEC+减产背景下走势相对偏强,沥青供应端成本提升,下游需求逐渐释放,沥青价格有望延续强势。(作者单位:前海期货)